2025年9月22日，红星美凯龙家居集团股份有限公司（601828.SH）一则公告打破行业平静——被云南省监察委员会留置4个月的公司创始人车建兴正式解除留置措施。此时，这家国内家居零售龙头企业正面临多重挑战：股价停留在2.95元/股，市值约128.46亿元，2025年上半年净利润亏损19亿元，且年内已有9位高层相继离任，企业发展陷入复杂局面。

图源：美凯龙公告

留置事件始末：4个月调查终落幕，职务调整同步推进

据了解，2025年5月，美凯龙首次对外披露，公司董事兼总经理车建兴被云南省监察委员会立案调查并实施留置，这一消息引发市场广泛关注。为保障公司正常运转，当时董事长李玉鹏迅速代行总经理全部职责，确保经营层面平稳过渡。

历经4个月的调查后，9月22日，美凯龙通过红星美凯龙控股集团有限公司（下称“红星控股”）收到《解除留置通知书》，确认车建兴解除留置。值得注意的是，在留置期间，车建兴的职务已发生变动。7月18日，美凯龙公告称其因个人原因辞去总经理职务，目前仍保留执行董事、董事会战略与投资委员会及提名委员会委员职务，总经理一职由来自厦门建发集团的施姚峰接任。

从时间线来看，此次留置事件从披露到解除历时122天，期间公司管理层架构逐步调整，既体现了企业应对突发状况的应急能力，也折射出股权结构变更后，公司治理层面的新变化。

从木匠到行业龙头：车建兴与美凯龙的35年发展路

公开资料显示，车建兴的创业历程，堪称中国家居行业发展的缩影。1966年出生的他，17岁初中未毕业便开始学习木工，20岁时凭借从亲戚处借来的600元，创办了“红星木器”家具小作坊，开启了创业生涯。

上图人物为红星美凯龙创始人车建兴 图源：资料图

经过近30年的深耕，美凯龙的业务版图不断扩张：从常州本地的小作坊，逐步拓展至江苏省内，进而进军上海、北京等一线城市；商业模式也从早期的家具生产，成功转型为家居卖场运营。2012年，美凯龙开出第100家商场，成为行业内首家运营百座商场的企业，并于当年启动A股上市计划。2018年，美凯龙实现A股上市，成为中国家居零售行业首家“A+H”两地上市企业，同年车建兴跻身福布斯中国富豪榜前50，成为家乡常州的首富。

截至2024年末，美凯龙共经营77家自营商场、257家委管商场、7家战略合作商场及33个特许经营家居建材项目，商场总经营面积约2033万平方米，在国内家居卖场领域仍占据重要地位。

控制权易主与高层动荡：年内9位高管离任，股权结构深度调整

美凯龙的发展轨迹，在2023年发生关键转折。当年，原控股股东红星控股及实控人车建兴，以4.82元/股的价格转让美凯龙29.95%的股份，涉及资金约62.86亿元。转让完成后，厦门市国资委通过厦门建发集团成为美凯龙新实控人，车建兴退出实控人序列，但继续留任公司董事、总经理等职务。

控制权变更后，公司高层人事调整持续推进。2025年以来，包括车建兴在内，美凯龙已有至少9位高层离任。其中，7月车建兴辞任总经理时，时任非执行董事李建宏一同离职，接替李建宏的是车建兴的妹夫徐国峰；进入9月，高层离职潮再度加剧，副总经理车国兴、非执行董事许迪和宋广斌、董秘邱喆先后公告离职。

从离职人员背景来看，此次人事变动呈现明显特征：既有车建兴的旧部，如李建宏、车国兴等长期任职于公司的高管；也有阿里系人员，许迪、宋广斌、邱喆均出身阿里，而这一现象与阿里战略调整后连续减持美凯龙股票形成呼应。同时，控股股东厦门建发也在通过内部调整巩固话语权，例如李玉鹏接替王文怀出任非执行董事，两人均来自厦门建发。

业绩承压与资本困境：上半年亏损19亿，控股股东陷重整

与高层动荡相伴的，是美凯龙持续承压的经营业绩。财报显示，2025年上半年公司实现营业收入33.37亿元，同比下降21.01%；归属于上市公司股东的净利润为-19亿元，亏损幅度显著。

图源：美凯龙2025年半年报

事实上，美凯龙的业绩压力并非短期形成。回溯历史数据，2015年起公司净利润率持续下降，2017年净利润中公允价值变动收益占比高达46.7%，盈利质量已显隐忧；2020年以来，受房地产行业下行、“三道红线”政策及疫情影响，公司发展进一步受阻，资产负债率在2020年突破60%，且非流动资产占比长期维持在80%左右，资产周转率偏低，流动性问题逐渐凸显。

为缓解资金压力，美凯龙曾多次通过资产出售回笼资金。2021年，公司先后以23.12亿元转让7家物流子公司股权、以6.96亿元出售物业公司80%股权，并计划增发新股募资36.78亿元用于偿债及项目建设。但从效果来看，这些举措未能彻底扭转局面，其控股股东红星控股的财务状况更是持续恶化。

截至2024年6月末，红星控股合并范围净资产为-8.41亿元，经营活动产生的现金流量净额为-0.51亿元，较上年同期减少107.76%；截至2024年7月1日，红星控股资产总额约109.19亿元，负债总额却达168.03亿元，所有者权益为-58.84亿元。2024年6月，红星控股因“不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力，且具备重整价值”向法院申请重整，7月法院裁定受理，6月10日重整计划获批准进入执行阶段。

2025年9月，美凯龙公告显示，因执行重整计划，红星控股持有的1.55亿股公司股票（占总股本3.57%）以抵债形式向普通债权人分配，其持股比例从23.51%降至19.95%，目前仍有37.57万股待后续划转。控股股东的重整进程，无疑为美凯龙的未来发展增添了更多不确定性。

行业变局下的挑战与思考：家居龙头如何破局？

车建兴解除留置，为美凯龙近期的动荡局势带来一丝缓和，但公司面临的深层问题仍未解决。从行业环境来看，房地产市场调整对家居零售行业的传导效应持续显现，消费者需求放缓、市场竞争加剧，行业整体面临转型压力。

对于美凯龙而言，如何在新实控人主导下稳定管理层团队、改善经营业绩，成为当务之急。一方面，需进一步优化股权结构，提升治理效率，避免因人事动荡影响战略执行；另一方面，要应对行业下行压力，探索业务转型路径，降低对传统家居卖场模式的依赖，提升盈利稳定性。

同时，红星控股的重整进程与美凯龙的关联影响也值得关注。后续控股股东股权的进一步变动，是否会对美凯龙的战略布局、资源调配产生冲击，仍需持续跟踪。作为曾经的行业龙头，美凯龙的发展走向，不仅关乎企业自身，也折射出中国家居行业在转型期的挑战与机遇。

至此，车建兴解除留置，为一场持续4个月的调查画上句号，但美凯龙面临的128亿市值保卫战、19亿亏损扭转难题以及高层团队稳定挑战，才刚刚开启。在房地产行业调整与消费需求变革的双重背景下，这家老牌家居企业能否通过治理优化与业务转型重拾增长动力，答案仍待时间检验。

（内容综合自美凯龙公告及往期公告财报、财联社、澎湃新闻、21世纪经济报道及过往公开新闻报道）