5.3%经济增速亮眼，1200万毕业生难找工作，钱都去哪儿了？

2025年上半年，中国经济交出了一份亮眼的成绩单：GDP同比增长5.3%，远超全球平均水平。这份数据让全球瞩目，显示了中国经济的强大韧性。在全球经济复苏缓慢、主要经济体普遍低迷的背景下，这个增速几乎是全球平均值的两倍。国家统计局的数据表明，中国经济稳中向好，为全年发展打下坚实基础。

消费成为拉动经济增长的核心力量。上半年，消费支出对GDP增长的贡献率达到52%。社会消费品零售总额同比增长5%，其中金银珠宝、体育娱乐等品类的零售额增长超过10%。这反映出高收入群体的消费能力依然强劲。商务部数据显示，3000亿元“以旧换新”政策直接推动家电、数码产品销售增长超10%。但普通民众的消费信心仍显不足，必需品消费增速仅为5%，教育、医疗等刚性开支挤占了其他消费空间。

进出口表现同样超出预期。上半年，进出口总额达到21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，锂电池、风电设备等“新三样”出口增速超过20%，成为外贸增长的亮点。海关总署数据显示，对东盟出口增长9.6%，有效缓解了对美出口下降9.3%的压力。然而，传统行业如服装、塑料制品出口增速仅0.04%，80%的外贸企业利润被原材料涨价、汇率波动压缩，生存压力加大。

投资领域却暴露出隐忧。上半年，资本形成总额对GDP增长的贡献率仅16.8%。固定资产投资同比增长2.8%，但6月单月增速跌至-0.1%。房地产开发投资同比下降11.2%，拖累整体投资增速约1个百分点。国家统计局数据显示，70个大中城市中，69个城市的二手房价格环比下跌，北京二手房价格跌幅达1%。这意味着一套房子一年损失的价值，可能相当于普通家庭的年收入。

房地产市场的低迷影响深远。房产占中国家庭资产的70%，房价持续下跌导致中产财富缩水。购房者比例降至不足20%，居民预防性储蓄意愿强烈。央行数据显示，上半年居民新增存款10.77万亿元，储蓄总额高达132万亿元，储蓄率接近50%。居民存贷比升至9.2:1，消费谨慎态度显而易见。

就业市场的不确定性进一步抑制消费。官方失业率稳定在5%，但青年就业岗位数量减少近40%。2亿自由职业者中，许多人缺乏稳定收入来源。人力资源和社会保障部数据显示，居民收入增速几乎停滞，底层群体的消费能力受到刚性支出的挤压。教育、医疗、水电等民生必需品价格居高不下，6月CPI环比连续两月下跌，近60%的商品类别价格下降。

社会融资数据揭示了资金流向的真相。上半年，社会融资规模增量达22.83万亿元，同比增长4.74万亿元。政府债券和企业贷款分别贡献7.66万亿元和11.57万亿元，但居民贷款仅1.17万亿元，同比减少2900亿元，占比仅9.1%，创历史新低。企业贷款多用于国企债务置换，民营企业融资难问题依然突出。专家指出，近80%的社融资金流向财政和国企，普通工薪阶层和民企获益有限。

收入分配差距加剧了消费的两极分化。前10%家庭掌握90%以上社会财富，后90%家庭仅占不到10%，却承担房贷、教育等重担。国家统计局数据显示，年轻人收入增长缓慢，中老年人储蓄意愿增强。这种“上层通胀、下层通缩”的现象，削弱了大部分人的消费动力。政策层面，3000亿元“以旧换新”补贴虽拉动部分消费，但若剔除补贴，零售总额增速可能仅3%。

房地产行业的困境还影响地方政府财政。47.5万亿元政府债务中，60%依赖土地出让金偿还。但上半年300城土地成交额下跌31%，专项债“借新还旧”比例高达80%。万科等房企寻求延长贷款期限，凸显流动性压力。7月15日国新办发布会提出“以更大力度推进房地产止跌回稳”，预计后续政策将加大保障房建设和存量房收购力度。

制造业投资同样面临挑战。制造业产能利用率仅74.3%，钢铁、光伏行业跌破75%。企业为维持现金流，倾向于低效投资，形成恶性循环。光伏行业研发投入占比从8%降至3%，技术升级放缓。中央财经委员会提出“反内卷”战略，通过全国统一大市场和绿色标准，引导企业从低价竞争转向技术创新。

外商投资下降13.6%，民间投资下降0.6%，创一年半新低。民营企业应收账款回收期超70天，现金流紧张限制了投资能力。基建投资虽保持强度，但难以带动民间资本参与。低效投资挤占资源，部分地区通过土地出让拉高数据，实际建安工程、设备购置却持续萎缩。

政策层面正在调整方向。7万亿元广义财政资金将更注重使用效率，房贷利率有望进一步下调。提高养老金、扩大医保补贴、增加保障房供给等措施，旨在提升中低收入群体的消费能力。专家表示，稳定楼市是防范风险的关键，扩大内需才是经济持续增长的根本。

上半年经济数据展现了中国经济的韧性与潜力，但消费疲软、投资低迷、收入差距等问题依然存在。如何平衡短期稳定与长期发展，仍是未来需要持续关注的焦点。