A股，突发跳水！发生了什么？

市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪指3700点得而复失，终结8连阳。

盘面上，数字货币概念股一度冲高，吉大正元涨停。脑机接口概念股震荡走强，创新医疗8天5板。机器人概念股局部活跃，卧龙电驱涨停创历史新高。下跌方面，军工股集体调整，天秦装备跌超10%。

截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌0.87%，创业板指跌1.08%。市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌。沪深两市全天成交额2.28万亿，较上个交易日放量1283亿。

午后跳水！沪指3700点受阻

今日，A股市场冲高回落，沪指3700点得而复失，三大指数午后随有所反弹，但最终还是悉数收跌，超4600股飘绿。

从热点方向看，大金融方向持续活跃，保险股尤为强势。

消息面上，中国平安举牌中国太保H股，这是市场时隔六年再现保险公司举牌保险公司，刺激保险板块整体走强。此次中国平安增持总金额约5583.89万港元，增持完成后，持有中国太保H股股份占其H股总股本的比例约5.04%，达到举牌条件。

数字经济概念逆势走强，数字货币、电子身份证、跨境支付等方向领涨。

消息面上，8月14日国家数据局在国新办发布会上披露，近年来我国数据产业逐步壮大，已成为数字经济发展的新的增长点。今年还将推出数据产权等10多项制度，一批围绕数据汇聚共享、开发利用的数据企业正在孕育兴起。今年计划部署一批数据产业集聚区建设试点，加快形成产业生态和规模优势。

半导体芯片方向一度冲高，寒武纪与海光信息盘中双双涨超14%。

消息面上，海外大厂频陷安全风波，半导体国产替代预期愈演愈烈。中信证券表示，当前半导体周期仍处于上行通道，其中AI持续强劲，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。展望未来，AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力。投资逻辑具体可以分为两条主线，云端看国产替代，终端看下游增量。

另一方面，近几日的热点方向均陷入调整，其中算力硬件与军工股双双领跌，钢铁、光伏等反内卷方向同样走弱。

整体而言，在经历连续上涨后，沪指突破3700点关口，三大指数均创阶段性新高，本就存在着震荡整固的需求。不过，目前尚无恐慌性卖盘的出现，指数午后急跌后亦有承接，因此仍以涨多修正看待。后续仍可重点留意热门板块回调整理过程中的低吸机会。

险资动作频频，扎堆调研股出炉

随着A股指数不断向上突破，险资近期动作频频，除了调仓换股外，调研动向也备受关注。据不完全统计，下半年以来，截至8月11日，有90家保险公司参与对上市公司的调研，合计调研次数达到504次。

从调研次数看，平安养老、太平养老调研总次数均为41次，长江养老调研总次数为35次。另外，有32家保险资管公司合计参与调研了556次，其中，泰康资产调研总次数为67次，华泰资产、新华资产等调研总次数均在40次以上。

保险公司调研上市公司主要有三种情况：一是已经持仓，需要持续了解公司基本面，判断下一阶段是否继续持有；二是还没有持有，想研究基本面判断后续投资机会；三是一级半市场，考虑参与定向增发，或者对该公司进行战略投资甚至举牌。

从上市公司角度看，共计有342家A股上市公司获得险资(保险公司及保险资管公司)机构调研。

其中，东威科技获得险资密集调研，下半年来，有22家险资机构前往该公司进行了调研。另外，海天瑞声、德福科技、仕佳光子、东鹏饮料、海康威视、新易盛、中宠股份等均获得10家以上的险资机构调研。

从行业角度看，险资调研主要集中在科技企业、高股息公司两大维度。具体而言，下半年获得调研的上市公司中，所属Wind行业为电子元件的最多，为22家，属于电子设备和仪器行业、集成电路的均为15家，信息科技咨询与其它服务以及应用软件行业的均为14家，属区域性银行的为9家。

此外，除调研行业外，保险公司投资人士表示，也十分关注工程机械、航运、电力、上游资源品等领域的优质龙头公司估值水平合理、ROE稳定，能够提供确定性收益机会的投资标的。

看好A股上行，年底或冲击4000点

往后看，在3700点得而复失后，A股行情会如何演绎？

据21世纪经济报道，多家机构认为，当前市场行情的确符合牛市初期特征，但后续会否步入全面牛市，仍需要观察上市公司业绩成功兑现、后续经济数据回暖、改革政策进一步释放红利等条件。

从指数角度看，中国银河证券首席经济学家章俊认为，当前市场的上涨势头具备可持续性，若满足三大条件，沪指有望在2025年末挑战4000点。

一是盈利改善的广度需进一步扩大。目前盈利增速主要集中在科技和资源品领域，若能够向消费和制造业等其他行业延伸，市场的基本面支撑将更加稳固。

二是资金结构亟需进一步优化。居民存款“搬家”需从潜在预期转化为持续的实际入市行为，同时保持健康的杠杆水平。

三是国内政策需与全球经济周期紧密协同。国内降息降准的政策窗口仍需等待美联储降息信号的确认，以形成有力的外部支撑。

从投资主线看，综合机构观点，四大方向值得重点关注。

方向一，安全边际较高的资产，低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求，在外部不确定性与低利率环境常态化背景下，兼具安全边际与收益确定性。

方向二，科技成长板块，具体包括人工智能、机器人、集成电路、生物医药、商业航天、低空经济等新兴产业赛道。“十四五”规划收官与“十五五”规划逐渐推进，叠加后续产业趋势催化，成长板块有望展现出较高景气度。

方向三，政策提振下的大消费板块，尤其是消费复苏与新消费领域。尽管近期外部环境不确定性边际减弱，但扩大内需为长期战略之举。

方向四，“反内卷”趋势下具备长期竞争力的企业。随着政策细则的落地，“反内卷”仍将是贯穿市场行情的主题。