6月25日，根据“今日酒价”公众号披露的批发参考价显示，2025年飞天茅台（53度/500ml）原箱较前一日下跌85元，报1830元/瓶；散瓶飞天茅台市场批价1780元/瓶，较前一日下跌70元/瓶；2024年飞天茅台原箱报1890元/瓶，较前一日下跌60元；散瓶飞天茅台报1830元/瓶，较前一日下跌70元。

不仅如此，飞天茅台43度等产品价格也在下跌。

二级市场方面，贵州茅台股价近期持续下行。自5月15日至6月25日，贵州茅台股价跌幅超10%。

图片来源：贵州茅台官网

今年价格接连“破防”

实际上，在今年6月11日，散瓶飞天茅台跌破2000元后，其下跌趋势就更明显了。

6月22日，“今日酒价”上批发价为3800元/瓶的生肖蛇（俗称“蛇茅”），跌到了2230元/瓶，跌幅超40%；2015年飞天茅台较年初跌超12%。

据海报新闻报道，6月11日，在济南市历下区某烟酒行，老板表示，目前店内并未有存货，“你要是真想要我就给你调货，现在价格太低了，我不敢进货。”

此外，在今年“618”活动叠加百亿补贴的情况下，茅台价格也受到一定影响。据了解，“618”期间，500ml的53℃飞天茅台在京东超市白酒自营专区的售价为2139元/瓶，拼多多部分店铺飞天茅台的售价已低于1826元/瓶。美团平台一些店铺售价也在1996元/瓶左右。

图片来源：贵州茅台官网

据投资快报报道，业内人士表示，去金融属性、供应未减少，叠加需求下滑，茅台的价格预计还将持续回落，甚至不排除会跌破1499元；而茅台降价对其他高端白酒品牌尤其是最接近茅台的五粮液构成价格挤压和需求分流压力。

还有业内认为，白酒行业仍处调整期，6月市场延续“量价承压”格局，整体回暖待中秋国庆旺季及政策改善。

财报显示，2024年茅台酒基酒设计产能为44595吨，同比新增基酒产能1800吨，新增产能于2024年10月投产，由于茅台酒的生产工艺特点，将在2025年释放；2024年系列酒基酒设计产能为52460吨，同比新增基酒产能8000吨，新增产能于2024年11月投产，由于系列酒的生产工艺特点，将在2025年释放。

去年业绩两位数增长

根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年上半年有超过60%经销商表示库存增加。库存压力让经销商的资金周转困难，超过30%经销商表示面临现金流压力。以往“囤货抬价”的商业模式已难以为继。部分经销商为尽快回笼资金，不得不选择降价抛售，进而陷入了“越跌越卖、越卖越跌”的恶性循环。

2024年，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；实现净利润862.28亿元，同比增长15.38%。

分产品来看，茅台酒实现营收1459.28亿元，同比增长15.28%，毛利率为94.06%；其他系列酒实现营收246.84亿元，同比增长19.65%，毛利率为79.87%。

分地区来看，国内实现营收1654.23亿元，同比增长15.79%；国外实现营收51.89亿元，同比增长19.27%。

财报指出，截至2024年底，贵州茅台合同负债为95.92亿元，同比下降32.09%，贵州茅台表示，主要系“经销商预付货款减少”。对此，市场有分析称，这一关键指标的变化，也反映出经销商打款意愿的下降。

对于2025年的经营目标，贵州茅台提到，2025年主要目标是实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元。这是自2016年以来茅台首次将增长目标定为个位数。

对此，贵州茅台在投资者关系中表示，眼下，茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。

业内专家分析称，目前，新生代对于高度白酒的刚需度偏低，茅台的价格适当下降，既匹配了整个市场的具体表现，也满足了整个渠道的核心利益，但是更多的是反映了整个消费端对于高端高度白酒的态度。

根据贵州茅台公布的最新财报显示，今年第一季度公司实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；归母净利润268.47亿元，同比增长11.56%。

6月25日收盘，贵州茅台收跌0.09%，报收1435.86元/股，总市值为1.8万亿元。

（文中部分内容综合自海报新闻、投资快报、21世纪经济报道）