近日，美团发布2025年二季度财报，实现总收入为918.40亿元，同比增加11.7%；经调整净利润为14.93亿元，同比下降89%，而市场预期为98.52亿元。对此，美团解释称，由于外卖行业竞争激烈，美团核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降。

二季度少赚121亿元

综合上半年业绩来看，美团总收入为1783.98亿元，上年同期为1555.27亿元，同比增长14.7%；经调整净利润为124.42亿元，上年同期为210.94亿元，同比下滑41.0%。

单看二季度，美团总收入为918.40亿元，上年同期为822.51亿元，同比增长11.7%；经调整净利润为14.93亿元，上年同期为136.06亿元，同比下滑41.0%。可见，虽然营收在增长，但经调整净利润较上年同期减少121.13亿元。

从收入构成来看，包括外卖、到店在内的核心本地商业板块，今年第二季度实现收入653.47亿元，同比增长7.7%；但是，“受本季度开始的非理性竞争影响”，经营溢利同比下降75.6%至37.21亿元，经营利润率更是同比猛降19.4个百分点至5.7%。

美团核心本地商业的收入主要构成包括：配送服务236.56亿元，同比微增2.8%，环比下滑7.8%；佣金249.5亿元，同比增长12.9%；在线营销服务135.47亿元，同比增长10.5%；以及其他服务及销售（包括利息收入）31.93亿元。

核心业务低于预期，而美团新业务的亏损还在加大。财报显示，二季度，美团新业务分部收入同比增长22.8%至265亿元，但经营亏损同比扩大43.1%至19亿元，经营亏损率环比改善3.1个百分点至7.1%。

此外，销售及营销开支由2025年第一季度的156亿元增加44.8%，至二季度的225亿元，占收入百分比由18.0%环比增加6.5个百分点至24.5%。美团称，此项增加主要由于，“业务发展以及为应对外卖及即时零售业务的激烈竞争而不断调整的业务策略，导致推广、广告及用户激励的开支增加。”

护城河遭遇猛烈冲击

今年以来，各平台掀起新一轮“外卖大战”，向消费者提供高额补贴及优惠，美团面临近年来最严峻的竞争挑战。彭博社分析指出，多方参与的“补贴大战”虽短期内提振订单规模，但也导致行业整体盈利能力受损，迫使美团在多条业务线加强防御。

在今年6月份美团股东大会上，美团CEO王兴公开表示，“美团是坚决反对内卷的。因为一个行业有更多玩家，有更多竞争都是正常的，但是这个竞争到底是比较健康的，能够推动行业发展的竞争，还是不太健康的，很无效的内卷，这个差别很大。低于成本的促销是不可持续的。”

王兴同时强调，虽然有更多的参与者入场，但是美团对长期发展是非常有信心。“因为我们很早投身于这个行业，在过去很多年，通过团队的不懈努力，包括整个生态系统内参与者的支持，我相信美团已经建立了不错的业务基础。总体而言，虽然短期的竞争会加剧，投入会扩大，但整个行业的发展也会加快，美团对长期的胜利还是充满信心的。”

彼时，美团高级副总裁陈少晖透露，二季度整个大促，预期公司利润跟去年同期相比会有明显的下滑。从目前二季度财报情况看，陈少晖的预判成真。

据公开数据，8月8日和8月9日，淘宝闪购的日订单量份额首次超过美团，成为即时零售领域的重要转折信号。这一变化背后，是美团护城河正遭遇猛烈冲击。

面对持续内卷的竞争格局，监管层出手干预。今年8月，美团、饿了么、京东三家主要企业共同承诺终止“无序竞争”，避免陷入恶性价格战。有分析认为，此举或有助于行业逐步回归理性竞争阶段。

在国内市场增长见顶、利润持续承压的背景下，美团正积极拓展海外业务以寻求新增量。其旗下外卖平台Keeta自2024年进入沙特阿拉伯后，已迅速覆盖该国多个主要城市。此外，美团计划未来五年内投资10亿美元进军巴西外卖市场，并有意在三年内将业务扩展至卡塔尔、科威特等国。

财报发布后，美团管理层在电话会议上释放了更为谨慎的信号，预警其包含外卖和到店业务的核心本地商业部门，在截至9月的第三季度可能录得“重大亏损”。这一预测与去年同期该部门高达146亿元的盈利形成鲜明对比。