历经四度流拍的上海浦西佳程广场，终被中国信达以8.86亿元拿下，这个停工近十年的商业体迎来转机，却也因成交价仅为评估价的46%引发关注。

中环边5756元/㎡成交：十年烂尾楼的第五次拍卖终落槌

据中国房地产报报道，上海静安区彭浦新村街道，一座停工近十年的“巨无霸”商业体——浦西佳程广场，近日迎来了新的归宿。据阿里资产披露信息，中国信达旗下上海信秀复一号企业管理有限公司以8.86亿元的价格，将这个总估值19.28亿元的项目收入囊中，成交单价折合楼面价仅5756元/平方米，相当于用郊区毛坯房价格买下了中环边的综合商业体。

从20亿投资到四度流拍：香港佳程集团的“烂尾困局”

回溯项目历程，上海浦西佳程广场的命运充满波折。该项目由香港佳程集团打造，2012年5月奠基，原计划2015年10月整体运营，涵盖5A甲级写字楼、商业购物中心及精品酒店，总投资额约20亿元。然而，2016年底，在结构封顶、外立面幕墙基本完工时，因开发商资金链断裂停工。2022年，随着佳程集团破产，项目进入司法处置程序。今年1月至6月，项目四度挂牌均流拍，底价从13.4984亿元逐步下调，直至第五次拍卖被中国信达旗下公司竞得。

550亿平台出手：中国信达的不良资产盘活路径

中国信达作为四大AMC公司之一，在不良资产盘活领域经验丰富，曾主导沈阳乐天世界、广州中广国际大厦等项目的纾困。此次接盘的上海信秀复一号企业管理有限公司，由信达乾元（天津）资产修复投资合伙企业100%持股，而信达乾元是中国信达旗下550亿元不动产盘活投资平台的重要组成部分。

2.59万/㎡与5756元/㎡的价差：静安商业体的估值争议

从市场数据看，此次交易价格引发不少讨论。同属静安区的泰禾大厦，2025年由上海舜晟建设集团以6.597亿元拿下，成交单价约2.59万元/平方米，且该项目2018年已建成，年租金回报率达7%左右。相比之下，浦西佳程广场虽位置相近，但停工近十年，后续需投入大量资金用于装修、招商、处理债权债务，甚至可能需要重新申请规划许可，转型长租公寓或康养综合体被业内视为潜在方向。

人均2.3㎡商业面积：静安北的“过剩困局”

值得注意的是，香港佳程集团在国内的烂尾项目并非个例。重庆佳程广场2022年首次拍卖以19.38亿元流拍，历经12次降价后以4.1亿元成交，楼面价仅587元/平方米。两地项目的遭遇，折射出商业地产同质化过剩与区域需求错配的问题。据赢商网数据，上海静安北彭浦新村大宁板块人均商业面积达2.3平方米，远超上海市1.2平方米的平均值，饱和状态直接导致空置率上升，距离浦西佳程广场最近的协信星光广场空置率约40%。

主业亏损5.87亿：信达接盘的“盈利考验”

中国信达此次出手，也是其不动产盘活投资平台的一次实践。该平台总规模550亿元，其中250亿元用于Pre-REITs，专注非住类不动产盘活，通过“纾困并购—改造修复—运营提升—价值退出”全链条模式，链接公募REITs作为退出方式。不过，中国信达自身也面临压力。财报显示，2024年末其不良资产经营板块总资产9152.23亿元，全年不良资产主业收入403.73亿元，但利润为-5.87亿元，首次出现亏损；同期金融服务类业务利润43.18亿元，税前利润贡献占比108%。参与房企项目纾困的信达地产，2024年净利润亏损7.84亿元，2025年上半年预计亏损35亿～39亿元。

结束语：8.86亿元的成交价格为上海浦西佳程广场带来新生希望，而中国信达能否在化解烂尾困境的同时平衡自身发展，仍待时间检验。

（内容综合自中国房地产报、澎湃新闻、阿里资产及公开新闻报道）