近日，中国证监会国际合作司发布备案通知书，奥克斯电气有限公司（以下简称“奥克斯”）拟发行不超过5.175亿股境外上市普通股并登陆香港联合交易所。

奥克斯的上市之路可谓波折不断。2016年初，其中央空调业务在新三板短暂亮相后便退市；2018年启动A股上市辅导，历经多年努力，2023年6月完成辅导却未能成功上市。今年1月15日，奥克斯首次冲击港交所无果，并于7月16日更新招股书。

国内第四大空调公司

作为家用电器的老牌厂商，奥克斯成立于1994年。彼时，创始人郑坚江成立公司前身——宁波奥克斯电气厂（现称宁波奥胜），开创了空调业务，并以“牛”的英文单词音译命名为品牌名称——奥克斯AUX。

2018年至今，奥克斯稳步推动全球化战略。2019年，日本研发中心成立，泰国生产基地同年投产。2023年开始，奥克斯相继在马来西亚、泰国、美国、阿联酋、越南及沙特阿拉伯等地区设立海外销售公司及组建本地团队。

过去三十多年的时间里，奥克斯已经从从中国走向全球，空调业务覆盖150多个国家和地区。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，按销量计算，奥克斯是全球第五大空调提供商，市场份额达7.1%；中国第四大空调公司，市场份额为7.3%。

目前，奥克斯的产品矩阵以家用空调和中央空调为主，公司以“奥克斯AUX”主品牌布局海内外市场，并孵化品牌“华蒜”和“AUFIT”，此外，奥克斯还推出ShinFlow等高端品牌，以实现全球更广泛的消费者覆盖。

截至2025年3月31日，经过持续的研发努力，奥克斯在境内外取得注册专利超过12000项，其中发明专利超过2800项，拥有2项国家CNAS实验室认证，累计参与制定空调行业相关国家标准及行业标准超过160项。

IPO前，郑坚江通过ZeHui、ChinaProsper及奥克斯控股控制奥克斯约96.36%投票权。郑坚江已经坐拥两家上市公司，分别是A股上市公司三星医疗及港股上市公司奥克斯国际，若奥克斯电气此次顺利上市，将成为郑坚江控制下的第三家上市公司。

业绩与销量不断增长

从业绩上来看，2022年至2024年，奥克斯的营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元，2023年和2024年的增速分别为27.2%和19.8%；净利润同期分别为14.42亿元、24.87亿元、29.1亿元，2023年和2024年的增速分别为72.5%和17.0%。虽然营收和净利润均保持增长，但2024年的营收增速及净利润增速均出现明显下滑。

尽管奥克斯的业绩不断增长，但与格力电器、美的集团两大空调巨头相比，营收规模差距甚远。数据显示，格力电器2022年至2024年的营收分别为1901.51亿元、2050.18亿元、1900.38亿元，净利润分别为245.07亿元、290.17亿元、321.85亿元；美的集团2022年至2024年的营收分别为3457.09亿元、3737.1亿元、4090.84亿元，净利润分别为290.54亿元、337.2亿元、385.37亿元。

具体来看，奥克斯的收入结构相对单一，主要来自家用空调和中央空调。其中，2022年至2024年，公司家用空调的收入分别为172.83亿元、216.83亿元、259.04亿元，占比总收入88.5%、87.3%、87.1%；中央空调贡献的营收分别为18.9亿、27.5亿、32.2亿，占总营收的比例为9.7%、11.1%、10.8%。

2022年、2023年、2024年，奥克斯的家用空调销量分别为1020万台、1400万台、1710万台。同期，奥克斯的家用空调平均售价分别为人民币1698元、人民币1550元、人民币1517元。

对于平均售价的下降，奥克斯表示这主要是由于“华蒜”产品的销售增加导致的产品组合发生变化以及整体业务经营中的海外业务占比增加。

负债率高仍分红近38亿

奥克斯的资产负债率长期处于高位。2022年至2024年及截至2025年3月31日，公司资产负债率分别为88.3%、78.8%、84.1%和82.5%。同期，流动负债净额分别为31.9亿元、20.29亿元、24.70亿元及7.9亿元。

在如此高的负债率之下，奥克斯却在上市之前进行了一次大笔分红。公告显示，2024年，奥克斯使用现金及银行结余向股东宣派一次性股息37.94亿元，占2022年至2024年净利润总和的55%。

股权结构显示，奥克斯的股权高度集中，96.36%的股份由奥克斯控股持有。此外，HeCe持股为1.77%，HeTu持股为0.82%，HeChang持股为0.69%，HeYao持股为0.36%。而奥克斯控股大股东为创始人郑坚江，持有85%，其次是郑坚江弟弟郑江以及亲属何锡万，分别持股10%和5%。

据新黄河计算，上述分红，实际控制人郑坚江家族分得约36.52亿元。

值得一提的是，奥克斯与格力之间“空调大战”恩怨多年。此前，格力电器董事长董明珠也曾多次下场“手撕”奥克斯，直指后者两大“罪状”，一是奥克斯的低价策略降低了产品质量，损害了消费者权益，扰乱了市场秩序；二是奥克斯不正当获取格力专利技术，侵犯格力商业机密。截至目前，双方仍有一场诉讼未了，事关一项压缩机专利。

奥克斯在招股书中坦言，“若我们无法充分保护我们的知识产权，我们的业务及前景可能会受损，而保护我们知识产权的诉讼可能代价高昂，且诉讼结果可能对我们不利。”

内容来自：招股书、新黄河、国际金融报。