近日，“公考巨头”粉笔（02469.HK）发布2025年上半年业绩预告，经初步评估，公司期内业绩预计出现下滑，但AI产品业务展现增长潜力。

净利润预降22.6%

报告期内，粉笔预计实现收入不少于14.72亿元，相较于2024年同期的16.3亿元减少不多于9.7%。此减少主要是由于中国招录类考试培训行业竞争激烈，导致培训业务销量下跌。同时，净利润预计将不少于2.15亿元，较2024年同期的2.78亿元减少不多于22.6%。经调整净利润（非《国际财务报告准则》计量）预计将不少于2.6亿元，相较于2024年同期的3.49亿元减少不多于25.5%。

业绩预告提及，公司在AI产品方面表现乐观，推出了专注于招录类考试的AI垂类模型，并于2025年4月推出了AI刷题系统班，定价399元。截至2025年6月30日，AI刷题系统班已销售约5万人次，收款约2000万元，90%的学员为之前在公司APP注册但未付费的用户。

面试领域，公司基于上述AI垂类模型推出了AI面试点评功能，为学员提供AI技术赋能的全新在线面试练习方式，大幅提升学员在面试阶段的练习效率。据管理层分析，面试市场具备平均客单价高、学员付费意愿及练习需求强的基础特点，AI面试点评类练习工具有望通过远低于主流面试班产品的定价，以极具吸引力的性价比获取市场份额，市场前景广阔。公司将逐步升级AI面试点评产品，在为学员带来实际练习效果提升的同时，加速推动AI面试业务的增长。

粉笔认为，在人工智能的浪潮下，教育行业的AI应用前景广阔。公司凭借扎实的技术功底、多年积累的数据壁垒、成熟的大班课程体系及忠实的基础学员群体，已在AI应用领域形成核心竞争力。引入AI技术后，公司将结合市场经验不断升级和完善AI类课程产品矩阵。董事会相信，此类先发竞争优势和全新的AI类课程产品体系将帮助公司在短期内加速拓展市场、提升收入并改善利润空间。

业绩连续下滑

粉笔于2023年1月9日正式挂牌港交所，主营成人职业教育服务，为在公共职务、事业单位及其他若干专业和行业谋求职业的成人学员，提供招录类及资格证考试培训课程。因最早由线上公考培训起家，粉笔被称为“互联网职教第一股”。

值得注意的是，这是粉笔在2024年营收下滑的基础上再次出现下滑。

2024年，粉笔的收入为27.9亿元，较2023年的30.21亿元减少了7.7%；净利润为2.4亿元，较2023年增加了27.0%。调整后的净利润为3.63亿元，较2023年的4.45亿元有所下降。虽然2024年全年净利润保持增长，但粉笔2024年下半年净利亏损了4000万元，叠加今年上半年盈利预警，粉笔业绩继续下滑。

粉笔的收入主要来自培训服务和图书销售。2024年，粉笔培训服务所产生收入为23.41亿元，同比减少6.9%，占总收入83.9%。

对于培训服务收入下滑，粉笔认为主要是由于中国招录类考试培训行业竞争加剧，以及自媒体平台上的个体教师通过低价竞争在短期内抢占部分市场份额，大班培训课程付费人次由120万人次下降至90万人次，降幅约达30%，而经营业绩很大程度上取决于培训课程及产品的付费人次。

销售图书主要通过电商平台的教材及辅导资料独立销售活动或向第三方图书销售商的销售，以及培训服务的销售。2024年销售图书收入为4.49亿元，同比减少11.4%。粉笔认为，由于教师资格考试政策的变化，以及事业单位雇员考试与公务员笔试考试时间的重叠，导致图书订单量下降13%。

另一方面，2024年粉笔收入成本13.258亿元，同比减少8.7%。其中，培训服务有关的收入成本10.29亿元，同比减少8.2%；图书销售有关的收入成本2.97亿元，同比减少10.4%。

粉笔表示，“对粉笔来说，AI不再只是一个概念，而是生产力的强大推动力。不过，我们也清醒地看到，AI代替不了所有的服务。好的AI技术一定要和行业特定数据及经验深度结合，才能提升服务的精细度。”