6月24日，上交所官网显示，超颖电子电路股份有限公司（以下简称：超颖电子）主板IPO对外披露了第二轮审核问询函回复。

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超颖电子报告期内业绩持续增长，美元对人民币汇率上升及税收优惠对净利润贡献较大，与母公司曾存关联交易，无实际控制人。

汇兑损益和税收优惠贡献一定利润

超颖电子成立于2015年，主营业务是印制电路板（英文简称：PCB）的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车电子、显示、储存、消费电子、通信等领域。

早在2023年12月，超颖电子主板IPO就获得上交所受理，2024年8月披露了首轮问询后回复函。6月24日，二轮问询函披露，其中，超颖电子独立性、关联方和关联交易、客户和收入等问题遭到追问。

2022年-2024年，超颖电子实现营业收入分别为35.14亿元、36.56亿元和41.24亿元；归母净利润分别为1.41亿元、2.66亿元和2.76亿元。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5.06亿元、8.18亿元和6.06亿元，和净利润差异较大，主要系非付现成本和存货增加等影响。

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报告期内，超颖电子外销收入分别为27.89亿元、28.87亿元和32.66亿元，占当期主营业务收入比重分别为81.89%、81.67%和82.77%，占比较高。

值得一提的是，超颖电子的境外销售主要通过境外子公司塞舌尔超颖销售至境外客户，因此公司存在跨境内部交易。境外子公司塞舌尔超颖所得税税率低于中国境内主体，若前述交易环节的内部转移定价被税务部门认定不满足独立第三方原则，则可能存在需要补缴所得税的风险。

招股书显示，超颖电子2023年外销收入占比为81.67%，而同行业可比公司外销收入占比平均为58.46%，公司外销收入占比较高，美元兑人民币汇率上升推动公司单价、毛利率涨幅相对较高。

2022年-2024年，美元兑人民币汇率呈上升趋势，超颖电子分别产生汇兑收益5855.04万元、1811.47万元和5252.92万元，这也是公司报告期内业绩持续增长的原因之一。

此外，超颖电子为高新技术企业，报告期各期均减按15%缴纳企业所得税。报告期内，公司享受的高新技术企业所得税优惠减免金额分别为1219.66万元、1991.54万元和2125.34万元，占当期利润总额的比例分别为7.58%、6.28%和6.46%。

从行业角度来看，2022年，受消费电子行业市场需求疲软及终端客户去库存等因素影响，全球PCB总产值较2021年增幅为1.0%，而中国大陆PCB产值出现下降，降幅为1.4%。2023年，在国际形势多变的大环境影响下，全球经济承压，全球PCB产值较2022年下降15%。2024年，受服务器、通讯市场需求旺盛影响，全球PCB产值回升，较2023年增长5.8%。

纵观超颖电子提交的三版招股书，公司从2020年到2024年五年间产能利用率也随着行业景气度上下起伏。前述期间内，公司产能利用率分别为87.82%、94.21%、90.17%、90.74%和93.57%。

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可见，若宏观经济向好，下游行业景气程度较高时，印制电路板得到较好的发展；反之，若未来全球经济增速放缓甚至迟滞，印制电路板行业发展速度将放缓或陷入下滑，对超颖电子的业务发展及营业收入增长产生负面影响。

存在关联交易 无实际控制人

超颖电子产品主要应用于汽车电子、显示、储存等领域，主要客户包括大陆汽车、法雷奥、博世、LG集团、京东方等汽车电子和显示领域龙头企业以及知名EMS厂商捷普电子。

2022年-2024年，超颖电子向前五名客户销售收入占比（备考）分别为49.22%、51.59%和44.99%。与此同时，公司同行业可比公司前五大客户占比平均值分别为30.30%、27.16%和33.14%。

超颖电子表示，公司前五大客户占比相对较高，一方面公司主要客户均为各领域的龙头企业或EMS厂商，其市场占有率高，PCB采购需求量大，使得公司客户集中度相对较高。另一方面，公司产品最主要的应用领域为汽车电子，与传统产品相比，汽车电子产品质量和可靠性要求更高，因此汽车电子厂商一般不会轻易更换供应商，订单周期约为3-5年，客户集中度较高是汽车电子行业的普遍现象。

超颖电子还提供了报告期内部分其他汽车电子行业上市公司前五大客户收入占比情况，分别为53.23%、54.01%和59.27%，略高于超颖电子。公司认为，受客户结构及下游应用领域等因素影响，公司客户集中度相对较高，不存在明显异常情况，符合汽车电子行业惯例。

招股书显示，超颖电子及子公司塞舌尔超颖、塞舌尔超颖PCB和超颖投资自设立以来均为定颖电子控制的公司，为避免同业竞争、减少关联交易，报告期内，超颖电子逐步将定颖电子PCB业务相关的子公司、资产、人员等纳入体内，导致报告期内与定颖电子之间存在多项关联交易。

2020年-2022年，超颖电子向定颖电子销售PCB的金额分别为8.33亿元、5.56亿元和4880.06万元。对此，监管层要求超颖电子说明，与定颖电子及其关联方是否存在共同最终客户的情形，说明客户名称、销售内容、销售收入及其占比，未直接向前述客户销售的原因。截至2022年4月，定颖电子已将客户资源全部转移至公司，公司不再与定颖电子进行PCB交易。

需要注意的是，超颖电子并无实际控制人，间接控股股东为中国台湾上市公司定颖投控。

截至2025年3月24日，定颖投控第一大股东为黄铭宏，黄铭宏及其一致行动人（包括其配偶詹俐娴、詹俐娴控制的宏俐投资有限公司、谦宏投资有限公司和琦瑾投资有限公司）合计持有定颖投控9.02%的股份；定颖投控前十大股东合计持股比例为14.70%，持股比例分散，无单一股东对定颖投控实施实质性控制，因此定颖投控无实际控制人，超颖电子无实际控制人。

若后续定颖投控股东之间出现分歧，超颖电子可能面临股东大会提案等重大决议未能获得通过的风险，导致公司决策效率降低、贻误业务发展机遇，进而影响公司经营政策的稳定性、连续性，可能对公司经营业绩造成不利影响。