近日，Keep（03650.HK）在港交所发布盈利预告。根据预告，Keep预计2025年上半年，公司拥有人应占亏损约为3600万元，相较于上年同期的公司拥有人应占亏损1.63亿元收窄约78.0%。Keep预计今年上半年将扭亏为盈：公司经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）约为1000万元，上年同期公司经调整亏损净额为1.61亿元。

对于盈利能力改善，Keep表示，主要得益于：聚焦调优业务结构及收入质量，实现毛利率提升；叠加AI技术赋能，稳步提高经营效率和组织人效，降低经营费用。基于上述，由于精简低效品类规模，短期内收入同比收缩，然而此举旨在重塑长期增长基础，提升持续盈利能力。

Keep表示，公司的战略重点仍聚焦两大核心：APP端的AI智能化与自有品牌健身产品的持续盈利增长。在AI智能化方面，公司继续致力于通过运动场景和工具的AI智能化，提升用户体验，促进用户活跃，改善留存表现；在自有品牌健身产品方面，公司将持续优化产品结构，推出用户喜爱、契合市场需求的新品，并拓展销售渠道扩大市场覆盖。公司通过实施上述战略举措，着力推动业务规模增长与盈利水平提升，为可持续性发展奠定基础。

AI带来10倍增长空间

近日，Keep召开实现盈利后首次全体内部会议。创始人王宁做动员发言表示，公司实现盈利来自于“高质量的业务的增长”和“低质量业务的关停并转”，是真正的降本增效。他总结说，这一盈利状况并非偶然，“我们是持续性的盈利，我们完成了一次真正意义上的增肌，把所有的脂肪，把所有不健康的增长基本上都去掉了”。

今年2月，王宁在公司全员信中表达了要all in AI的决心。在此次动员会上，王宁再次强调了公司全力all in AI的价值。Keep上线至今10年，其核心竞争力为运动内容服务，而这一模式下，用户规模与商业化规模均存在天花板。而AI时代的到来，则可以帮助Keep打破这一天花板。

一方面，AI会急剧地、快速地扩充Keep内容生产的效率，可以让平台一次性地快速补充更多运动品类，比如此前由于人力成本等因素限制而无法覆盖的高尔夫球、网球等课程，如今在AI的助力下就可以达成。随之，Keep可以迅速吸引更多品类课程的用户，从而扩大用户规模。

另一方面，当前Keep会员大部分目标为Keep课程内容，ARPU值在20元左右，然而，随着AI教练的到来，从与用户互动、沟通、交流，提供情绪价值以及计划的设计层面，都已经从此前一个简单的视频变成提供一个完整的运动健身的服务。这就意味着，Keep从原来贩卖内容为核心的模式，转变为以服务交付为核心的模式，ARPU值会有接近10倍以上的增长的空间和可能性。

继年初宣布AI战略后，Keep随即于3月份发布运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai，并基于此模型同步上线了首个通用AI教练卡卡（Kaka），可基于用户的运动诉求定制训练计划和方案；5月20日，KeepAI教练上线新版本，可为用户提供智能运动方案生成、智能训练指导、运动数据记录、饮食记录及评价等功能。

王宁介绍，下一阶段，KeepAI教练将从个性化教练去升级到专业教练，如马拉松教练，拳击教练，游泳专业教练等。未来，会将AI Koach分为三个层级，一层叫通用教练，第二层为个性化教练，各种IP的个性化教练，第三种则为专业教练，提供专业的服务，也会针对这些教练制定不同的定价系统。

“这是我们接下来最核心的变化，从以内容和社交关系为核心的APP转变成以数据为核心的agent，以建立契约关系的售卖会员的方式，变成真正去购买教练服务的方式。”据悉，Keep即将推出完善版本的第一代AI coach。

员工数量连续2年减少

资料显示，Keep创立于2014年，是一家专注于健身领域的互联网企业。2023年7月，Keep在港交所上市，成为港股“运动科技第一股”。

在上市之前，Keep持续处于亏损状态。2019年至2022年，Keep经调整亏损净额分别为3.67亿元、1.06亿元、8.27亿元和6.67亿元，四年累计亏损近20亿元。上市后，Keep业绩并未出现明显改善。2023年、2024年，Keep经调整亏损净额分别为2.95亿元、4.70亿元。

今年上半年，Keep盈利能力改善的另一重要因素为降本增效。去年年底，据界面新闻报道，知情人士透露，Keep启动了裁员计划，裁员比例在10%至15%之间，裁员主要集中在公司的线上业务、国际化部门以及市场部门。

对此，Keep方面回应称，为了更好的服务用户和提升公司的智能化能力，每年年底都会制定下一年度的公司战略，并根据新的战略进行组织调整，所谓的10%-15%的裁员夸张了。

实际上，Keep的员工数量已连续2年减少。数据显示，2022年年底至2024年年底，Keep的员工人数分别为1243人、987人、827人，2023年、2024年员工人数分别减少256人、160人。

成本方面，2023年、2024年，Keep的总营业成本分别为11.76亿元、11.0亿元，同比减少了10.3%、6.5%。

具体来看，Keep于2023年的销售及营销开支为5.69亿元，相比2022年的6.46亿元减少11.9%。Keep表示，公司在2023年减少了部分营销活动，并提高了用户获取效率，导致推广及广告开支减少了7920万元。此外，2023年，Keep的行政开支为2.09亿元，同比减少14.8%；研发开支为4.50亿元，同比减少16.2%。

2024年，Keep销售及营销开支为7.58亿元，同比增加33.1%。行政开支为2.33亿元，同比增加11.4%。Keep表示，主要归因于行政人员成本增加18.4百万元，主要是以股份为基础的薪酬开支增加。研发开支4.39亿元，同比减少2.4%，其中研发人员成本（包括相关以股份为基础的薪酬开支）减少17.3百万元。

从2023年开始，因为疫情管理措施取消，用户可以更多进行户外活动，Keep的业绩和运营数据均出现了波动甚至下滑，营收见顶并持续亏损。因此，从2023年至今，降本增效一直是Keep的主线之一。

内容来自：界面新闻、新浪财经、财报。