8月5日，中宠股份发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入24.32亿元，同比增长24.32%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.03亿元，同比增长42.56%。经营活动产生的现金流量净额为2.35亿元，同比增长204.55%。公司拟向全体股东每10股派发现金2元（含税），预计派发现金6087.45万元（含税）。

图片来源：中宠股份半年报

宠物主粮业务占比提升，销售费用增长35.81%

公开资料显示，中宠股份以宠物食品的研发、生产和销售为主要业务，产品覆盖犬用及猫用宠物食品主粮、湿粮、零食、保健品等品类，产品分自有品牌产品与代工定制产品。其中，自有品牌产品采取提前预估，产销结合的生产模式；代工定制产品采取以销定产的模式。公司旗下有三大核心自主品牌，分别是WANPY顽皮、Toptrees领先、新西兰ZEAL真致。

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对于上半年业绩的增长，从财报上来看，跟公司宠物主粮业务的爆发式增长脱不开关系。财报显示，宠物主粮业务毛利率为36.63%，显著优于宠物零食的30.63%。

2025年上半年，公司宠物主粮业务实现营收7.83亿元，同比增长85.79%，占营收比重由上年同期的21.56%增长为今年上半年的32.21%。

相较于宠物主粮的增长，宠物零食占公司营收比重有所下滑，报告期内，公司宠物零食实现营收15.29亿元，同比增长6.37%，占营收比重为62.89%，而上年同期营收占比为73.5%。

其次，宠物用品及其他实现营收1.19亿元，同比增长23.12%，占营收比重为4.9%，该项占比与上年同期相比差异不大。

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销售费用方面，今年上半年，中宠股份销售费用为2.97亿元，同比增长35.81%，主要系报告期境内境外自主品牌宣传投入增加所致。同期公司研发投入为0.47亿元，同比增长54.91%。

当下，整个宠物相关市场都在集体向好，据《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模已达到3002亿元，同比增长7.5%，宠物数量超过1.2亿只。市场人士认为，这一增长背后是消费观念、市场需求及行业发展的多因素共振。

华源证券首席分析师雷轶指出，“00后”已成为核心消费群体，其养宠渗透率远超其他年龄群体，且单只宠物年均消费额仍有千元以上的提升空间，为行业持续增长提供了坚实支撑。

据中证报报道，“随着年轻群体养宠渗透率提升和消费升级，宠物行业正从基础用品向主粮、健康服务等高端领域延伸，产业链上市公司集体受益。”业内人士表示，宠物经济已步入黄金发展期，但竞争加剧亦推动行业加速分化——产品研发、供应链整合与全渠道运营能力将成为企业突围关键。龙头公司凭借技术壁垒和全球化资源整合优势，有望在千亿赛道中持续领跑。

主营业务收入源自境外市场，出口面临海外竞争风险

目前，中宠股份在全球拥有23间现代化宠物食品生产基地、1所专家级研发中心及1所宠物营养健康研究院。其中，国内拥有14间现代化工厂，海外拥有9间现代化工厂。

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海外业务方面，中宠股份主要通过网站推广、参加国外展会、投放广告以及长期客户推荐等方式开拓国外市场，产品销往欧盟、美国、日本、东南亚等国家和地区。

中宠股份提到，公司国外主要客户为当地拥有品牌的宠物食品经销商，它们大多不从事生产，主要依靠从生产企业购买加工完成的宠物食品，再贴牌销售，少数客户为当地的宠物用品零售商店。

在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展已非常成熟，一些大型品牌商已树立牢固的品牌形象，并占据大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和经营风险相对较高。因此，中宠股份采取与当地的知名厂商进行合作，以OEM/ODM方式进入当地市场。

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中宠股份在财报中提到，公司主营业务收入主要源自于境外市场，存在一定的海外市场拓展风险。随着全球经济一体化进程的推进，泰国、越南等新兴经济体也逐渐加入到国际市场竞争中，尽管目前上述国家内宠物食品生产企业数量相对较少，但由于其人工成本低廉，未来将可能在国际市场上对中国产宠物食品形成一定冲击，公司产品出口面临海外市场竞争加剧的风险。

对此，公司将进行多元化市场布局，优化成本结构，不断提升产品竞争力以应对海外市场拓展过程中的风险。

近年来随着居民收入水平的提高，国内宠物食品市场增长较快，国内主要宠物食品生产企业均加大了市场拓展力度。中宠股份虽然是国内较大的宠物食品生产企业，但是由于国内宠物食品行业进入门槛较低，近年来我国新增许多宠物食品加工企业，而另一方面，国外著名宠物食品厂商也不断进入国内市场。

随着国内企业生产规模的逐渐扩大和国外资金、先进技术的不断转移，中宠股份面临的市场竞争将进一步加剧。市场竞争的加剧将造成品牌推广、活动促销等销售费用的增长，并可能对行业毛利率水平造成一定不利影响，公司存在国内市场开拓的风险。对此，中宠股份称，将强化销售渠道建设，进行品牌与服务升级，做好精准定位与差异化策略以应对国内市场拓展过程中的风险。

近期，中宠股份墨西哥工厂正式建成，投资近1亿元，占地面积1万平方米，产品覆盖宠物零食等品类，成为中国宠物食品行业首个在墨西哥布局的企业。同时，这也是继美国工厂、加拿大工厂、柬埔寨工厂、新西兰工厂之后，中宠股份全球供应链的又一重大战略性布局。

中宠股份表示，未来公司也将整合北美区位优势，推动墨西哥工厂与现有的海外基地形成协同网络，构建覆盖全球主要市场的快速响应供应链体系，实现产能与市场的精准匹配。

二级市场方面，截止今日收盘，中宠股份收跌2.18%，报收57.44元/股，总市值为175亿元。

（文中部分内容综合自中证报）