近日，“民营超市第一股”人人乐股票被摘牌。数据显示，上市15年，人人乐市值的巅峰时刻出现在2010年1月15日，约为136.68亿元。截至今年7月3日收盘，其总市值仅剩1.58亿元。从辉煌到黯然退场，人人乐退市似乎并不意外。

曾比肩沃尔玛

人人乐的发展可以追溯到1996年，彼时，曾担任深圳金属交易所总经理的何金明在深圳开出了第一家人人乐购物中心——人人乐南油店。

这一时期正是大型超市涌现之时，1995年诞生的有许昌胖东来、湖南步步高，1996年诞生的有大润发。外资超市也在这时进入中国市场，1995年家乐福在北京开出中国首店，1996年沃尔玛将中国首店落户深圳罗湖。

以生鲜超市起家，人人乐凭借物美价廉在深圳当地收获消费者好评，据报道，面积2600平方米的人人乐南油店，开业后日均销售额达到6万元。1997年，开业不到一年的人人乐迎来劲敌，距离不到3公里的地方，新开了家乐福超市，日销售额从6万元一度锐减至2万元。

何金明连续走访、观察家乐福超市，制定新的经营策略，与家乐福展开竞争，据新浪财经报道，经过一年半的努力，人人乐的业绩从日销售额2万元增长至60万元，家乐福的业绩则腰斩、选择主动止损。

值得一提的是，人人乐在此后与沃尔玛的竞争中，也未落得下风，据界面新闻此前报道，沃尔玛前营运总监李成杰曾公开表示：“在中国能与沃尔玛面对面竞争，还能保持发展的公司，只有人人乐。”

此后，人人乐开启区域扩张，人人乐先后设立华南、西北、西南、华北四个运营大区，网点覆盖几十个大中城市，成功实现跨区域连锁经营，跻身中国连锁百强。

从百亿市值到1亿

2010年1月13日，人人乐正式在深圳证券交易所上市，股票发行价为26.98元/股，上市首日，人人乐的收盘总市值约为130.52亿元。东方财富数据显示，上市15年，人人乐收盘总市值的巅峰时刻出现在2010年1月15日，约为136.68亿元。此后的2015年，人人乐的收盘总市值也多次超过100亿元。

进入2025年，人人乐的收盘总市值不曾超过30亿元。6月13日，人人乐股票进入退市整理期，截至7月3日收盘，其股价定格在0.36元/股，总市值约为1.58亿元。

市值蒸发背后，是公司多年难以走出亏损泥淖。在上市第三年（2012年），人人乐便陷入亏损。彼时，人人乐表示，公司在面临成本上升、行业竞争加剧、电商冲击等多方挑战的情况下，适度放缓了新店拓展速度，巩固区域经营。

东财数据显示，2010年至2024年，人人乐营收分别为100.4亿元、120.9亿元、129.1亿元、127.2亿元、121.2亿元、112.2亿元、101.6亿元、88.55亿元、81.31亿元、76.01亿元、59.81亿元、50.96亿元、39.71亿元、28.53亿元、14.30亿元，增速分别为14.53%、20.43%、6.79%、-1.53%、-4.71%、-7.42%、-9.46%、-12.81%、-8.18%、-6.52%、-21.31%、-14.81%、-22.08%、-28.15%、-49.86%，营收自2013年连续12年下滑。

同期，人人乐净利润分别为2.37亿元、1.69亿元、-8961万元、726.2万元、-4.61亿元、-4.75亿元、6048万元、-5.38亿元、-3.55亿元、3804万元、3538万元、-8.57亿元、-5.07亿元、-4.98亿元、-1730万元，增速分别为3.22%、-28.52%、-152.90%、108.10%、-6441.48%、-3.09%、112.74%、-990.22%、34.07%、110.72%、-7.00%、-2522.88%、40.84%、1.89%、96.52%，其中9年出现亏损，亏损总额为37.97亿元。

多次站在退市边缘

人人乐多次站在退市边缘，也曾试图力挽狂澜，但最终未能改变退市的命运。

2016年人人乐股票被实施退市风险警示，进入ST状态。为了自救，人人乐出售长沙天骄福邸物业，计入当年财报的净利润为1.35亿元，帮助公司扭亏“摘帽”。

人人乐2017年再度陷入亏损，并在2018年持续亏损，2019年4月，人人乐股票再度“披星戴帽”。当年，人人乐通过出售资产的方式再度扭亏，成功“续命”。人人乐2019年业绩快报显示，为盘活资产，提高资产运营效益，公司之子公司深圳市人人乐商业有限公司转让其子公司广州市人人乐商品配销有限公司100%股权，转让股权带来投资收益1.92亿元。

也是在2019年，人人乐引进国资战略股东，控股股东也由浩明投资变更为曲江文化，实际控制人由何金明、宋琦、何浩变更为西安曲江新区管理委员会。彼时，人人乐认为“曲江文化的国资背景实力将为上市公司带来资金及资源支持，解决当前上市公司转型升级过程中遇到的资金流动性问题，促进公司新零售业务更加顺畅地落地升级。”

然而，好景不长。2021年，人人乐又陷入亏损。这一年，公司关闭门店37家，新开业门店5家。此后2022年、2023年连续亏损，2024年4月，人人乐股票第三次被实施退市风险警示。

人人乐也曾尝试过多种业态，2019年-2023年期间，人人乐一方面推进新型大卖场Lesupermarket、精品超市Lesuper、社区生活超市Lelife、社区生鲜超市Lefresh、百货及购物中心等多业态发展，另一方面发力线上渠道，建设人人乐园移动商城、人人乐购电子商务平台等。2021年9月进入仓储店赛道，推出新业态“人人乐会员折扣店”。

然而，上述一系列改革举措并未带动公司业绩增长。

关于人人乐的发展，食品产业分析师朱丹蓬曾表示：“整个中国的零售行业，已经是步入了一个两头尖、中间空的一个阶段，大的如山姆、永辉，步入了马太效应，小的则被24小时便利店占据。人人乐的店面的设计、定位刚好卡在中间，不上不下，既没有大型综合体的规模效应，也没有24小时便利店的灵活度。目前来说，它已经没有太大的生存空间，也没有爆改的可能性。”

内容来自：蓝鲸财经、新京报、东方财富。