业绩转暖难掩合规硬伤，瑞贝卡遭立案调查，年内多次被监管亮“红牌”

证券之星 吴凡

近期，国内假发品牌瑞贝卡(600439.SH)披露了2025年上半年业绩快报，公司一扫2024年巨亏超1亿元的阴霾，报告期内实现营收5.98亿元，同比小幅增长4.2%；归母净利润937.59万元，同比增长15.31%。

然而财务端的向好却难掩公司背后隐藏的诸多问题。证券之星了解到，一方面，瑞贝卡深陷信披违规危机，公司及其控股股东瑞贝控股因涉嫌信披违法违规于近期收到证监会下发的《立案告知书》；另一方面，公司“高存货、低计提”情形一直较为突出，2023年末存货跌价准备计提不充分被地方监管局点名，而截至2024年末，公司存货账面价值高达31.82亿元，占资产总额的比例超六成，但存货跌价计提比例仍不足1%。

多次踩中监管红线

7月25日，瑞贝卡公告称，公司及控股股东瑞贝卡控股因涉嫌信息披露违法违规，已被中国证监会立案调查。受此消息影响，7月28日，瑞贝卡股价出现跌停，当天收盘报价3.33元/股，市值呈现缩水。

证券之星注意到，此次立案调查，距离公司6月初收到警示函不足两个月，这无疑是对瑞贝卡的又一次沉重打击。

从过往情况看，瑞贝卡自今年以来，已先后两次收到河南监管局对公司及相关人员下发的《行政监管措施决定书》(下称“决定书”)。

4月末，瑞贝卡公告称，因信披违规，公司被河南监管局采取责令改正措施，3位高管被出具了警示函。证券之星注意到，《决定书》显示，公司被发现存在5大违规事项，包括未按规定在2021年年报、2022年半年报和年报、2023年半年报和年报、2024年半年报中披露公司与关联方之间非经营性资金往来，以及因关联方之间非经营性资金往来产生的资金占用事项；二是公司与关联方之间非经营性资金往来未及时披露；三是公司2023年末存货跌价准备计提不充分；四是公司内幕信息知情人登记管理不规范；五是部分董事、监事薪酬未经股东大会审议。

由于公司出现信披违规事项，河南监管局对公司采取责令改正的行政监管措施，同时对上述违规行为的主要责任人：董事长兼总经理郑文青、财务总监朱建锐、董事会秘书胡丽平采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

尽管公司在后续的整改报告中表示，将增长合规意识，进一步优化内部控制管理体系，持续提升信息披露业务复审执行力度，然而在今年6月初，公司及有关责任人却再次收到河南监管局出具的警示函。

警示函显示，公司于2024年4月29日披露年报中的归母净利润为亏损1.18亿元，公司未在会计年度结束后一个月内披露2024年度业绩预告，违反了信披相关规定。为此河南监管局对公司及主要责任人郑文青、胡丽平、朱建锐采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

存货跌价准备计提比例常年不足1%

证券之星注意到，新京报记者7月28日以投资者身份咨询瑞贝卡被立案调查等事项，公司一位证券事务部工作人员回复称，目前主要在调查瑞贝卡与其控股股东之间的非经营性资金往来情况。

事实上，上交所早在2024年12月向公司下发的第三季度报告信息披露监管工作函(下称“监管函”)中，就要求公司全体董监高、控股股东及其他关联方全面核实目前及以前年度是否存在应披露未披露的资金占用、违规担保等侵占上市公司利益的事项。

瑞贝卡于今年4月披露的回复函中坦言，其控股股东确实存在临时占用公司资金的情形。公司表示，控股股东主要因贷款周转通过第三方临时占用公司资金，2024年期初余额3.0974亿元，本期累计发生额10.54亿元，本期偿还总金额13.63亿元，期末余额为零，占用资金已全部清偿。

这也意味着，公司控股股东瑞贝卡控股在2024年偿还的资金不仅包括当年新增的占用部分，还涵盖了2024年之前遗留的3.0974亿元占用资金，其资金占用情形在2024年之前就已经存在。

上述资金占用，与瑞贝卡控股自身资金承压有一定的关联。截至2024年8月11日，瑞贝卡控股已累计质押1.6亿股瑞贝卡股份，占所持股份的41.94%，占公司总股份的14.13%。同年10月，瑞贝卡股份将其所持6000万股以1.5亿元总价转让给自然人许玉梅。此后在今年6月，瑞贝卡控股又将所持7000万股以2.17亿元总价转让给许昌市昌逹商贸有限公司，后者为许昌市国资控股企业，于同年6月初成立。

先后两次股权转让后，瑞贝卡控股收到超3亿元的转让款，但持股比例也降低至22.22%，此番被立案调查，是否会加剧瑞贝卡控股资金紧张局面，还需时间观察。

此外，瑞贝卡的存货情况也受到监管的重点关注。2021年至2023年，公司期末存货账面价值32.27亿元、32.34亿元、32.05亿元，占总资产比重均在六成以上，但跌价准备计提比例分别为0.77%、0.92%、0.60%，对此上交所在上述监管函中要求公司说明存货跌价准备计提是否充分。

交易所问询之下，公司承认存在部分产成品存货计提减值准备存在不充分的情况。结合公司今年4月末收到的《决定书》中的内容，瑞贝卡2023年末存货跌价准备计提不充分。

截至2024年末，瑞贝卡存货账面价值为31.82亿元，占总资产的63.78%，占净资产的121.33%，其中，存货跌价准备为2627.38万元，计提比例仍不高，仅为0.82%。(本文首发证券之星，作者｜吴凡)