在房地产行业深度调整的浪潮中，民营房企的债务化解始终是市场关注的焦点。近日，旭辉控股传来重大消息，其境外债务重组方案以高支持率获得通过，为自身发展和行业化债进程带来重要进展。

（图源：旭辉控股集团公告）

境外债重组方案高票通过

5月12日，旭辉控股董事局主席林中曾明确表示，完成境内外信用债重组是旭辉能够“活下去”的前提。6月3日，旭辉境外债务重组方案在债权人会议上高票通过，支持率和削债率均超出预期，距离“站起来”的目标更近一步。6月4日早间，旭辉控股(00884.HK)发布公告，详细披露了这一消息。此次债权人会议共有持有总额79.33亿美元债权的1250名计划债权人参会，其中1236名持有总额73.51亿美元的债权人投票赞成，占会议上投票的债权总值约92.66%，顺利取得所需的法定大多数境外债务重组计划债权人支持。

（图源：旭辉控股集团公告）

债务削减规模成效显著

此次重组在削减债务规模上成果突出。旭辉在公告中指出，考虑到大量投票计划债权将被注销或转换，预期集团境外债务在建议重组后合计减少约52.7亿美元，占投票计划债权总额约66%，这一化债比例在可比公司中处于前列。持有过半数投票计划债权的债权人选择含强制性可转股债券选项，显示出债权人对旭辉未来发展的认可。重组完成后，将缓解集团流动资金压力，构建可持续的资本架构，为所有持份者创造长远价值。

900天优化方案实现多方平衡

自2022年11月启动境外债务重组以来，旭辉历经900天持续优化重组方案条款，力求实现多方利益平衡。最终推出的第三版境外债重组方案，遵循“短端削债、中端转股、长端保本降息”框架，针对不同债权人的风险偏好与资金安排需求，提供三大方向五大类选择，这一精准且灵活的方案设计成为获得高支持率的关键。

优化资本结构赢得经营窗口期

旭辉控股CFO杨欣此前强调，本次境外债务重组对公司具有重要战略价值，不仅能全面优化资本结构，更为公司赢得宝贵的经营窗口期。境外重组前，旭辉有息负债规模在可比民营房企中处于较低水平，为866亿元，但境外债务占比55%，高于行业20%的均值。此次境外重组将大幅降低公司整体负债规模，有效增厚净资产，修复负债率至合理水平。

境内债重组同步推进

在境外债重组取得重大突破的同时，旭辉境内债重组也在有序推进。5月23日，旭辉公告存续境内公司债券重组方案框架，涉及“PR旭辉01”“H20旭辉2”等7只境内公司债券，本金余额合计100.6亿元。境内债券重组方案同样提供了多元化解决路径，为债券持有人提供债券购回、股票经济收益权、以资抵债和一般债权四种选择方案，若未选择任一选项，债券将进入全额留债长展期方案。不过，旭辉也明确表示，该方案仍在公司内部决策流程中，将通过召开债券持有人会议推进。

后续仍面临诸多挑战

尽管旭辉境外债重组高票通过是关键一步，但想要真正“站起来”，仍面临诸多挑战。法律程序的顺利落地、经营转型的实际成效以及房地产行业环境的复杂变化，都是旭辉必须跨越的关卡。随着6月26日法院核准聆讯的日益临近，旭辉的最终“上岸”备受关注。其高票通过的重组方案向市场传递出积极信号，显示出债权人对房企基本面改善的预期正在不断增强，这无疑将为整个行业带来信心，也为其他民营房企化债提供了经验和思路。

结束语：旭辉境外债重组的进展，为民营房企化债带来希望。但行业复苏之路仍长，旭辉能否成功“上岸”，又将给行业带来哪些连锁反应？我们拭目以待！