8月21日，百果园集团（02411.HK，以下简称“百果园”）发布2025年上半年业绩公告，2025年上半年，百果园集团实现收入43.76亿元，同比下降21.8%；公司所有人应占利润为-3.42亿元，同比下降486.5%，为上市以来首次半年度亏损。

百果园称，尽管2025年上半年收入下跌及净利润亏损，但这是集团主动进行战略转型及提升经营质量的必经之路。

拉长时间线来看，百果园近年来都在走下坡路，自2021年到2024年，百果园业绩增速不断下降。并且，百果园在2023年1月成功于港股上市后，2024年公司的净利润就由盈转亏。

财报显示。2021年到2024年，百果园营收分别为102.9亿元、113.1亿元、113.9亿元、102.73亿元，分别同比增长16.22%、9.94%、0.69%、-9.81%；同期公司净利润分别为2.3亿元、3.23亿元、3.62亿元、-3.86亿元，分别同比增长369.49%、40.35%、11.88%、-206.72%。

门店数量同比减少1639家

财报显示，百果园主要通过线下门店网络（包括通过集团自行招募或通过区域代理引荐的加盟商开设的加盟门店及自营门店）分销水果及其他食品。亦通过线上渠道进行分销。此外，其从事向若干主要客户的直销及小规模从事批发业务。

具体来看，百果园的大部分收入来自水果及其他食品销售。截至2024年及2025年6月30日止6个月，水果及其他食品销售收入分别为54.36亿元及43.08亿元，分别约占当期总收入的97.2%及98.5%。其余收入来自特许权使用费及特许经营收入、会员收入及其他收入。

经营方面，百果园主要通过由其自身管理的加盟门店、委托管理的加盟门店及数量有限的自营门店组成的线下门店网络分销产品。截至2024年及2025年6月30日止6个月，加盟门店的产品销售总收入分别为40.12亿元及30.77亿元，分别约占集团总收入的71.7%及70.3%。

门店数量方面，截至2025年6月30日，百果园线下门店网络共拥有4386家门店，上年同期为6025家门店，减少了1639家，同比减少约27%。

而2024年年底，百果园门店为5127家，据计算，今年上半年百果园门店减少741家，上半年平均每天关店超过4家。

其中，加盟门店数量占比99.7%，为4375家，上年同期为6011家，同比减少了1636家。来自加盟门店的收入减少主要是鉴于国内消费疲软，百果园于2024年下半年采取措施优化毛利率较低的产品阵容，以满足消费者对高品质与高性价比产品的需求；及公司鼓励加盟商将租金收入比高的门店搬迁至低租金收入比的门店，同时加盟商聚焦租金收入比更具可持续性的优势门店。

此外，截止今年上半年末，百果园已在印度尼西亚开设立7家门店，初步成功建立了区域市场布局，为未来进一步拓展海外市场奠定了基础。

毛利率同比减少6.2个百分点

百果园于2001年成立于深圳，是中国最大的水果零售经销商。自上市以来，百果园主要定位于高端水果市场，以提供高品质、高价格的水果产品为主。从诞生之初，百果园就以“水果专家”的定位塑造品牌溢价。

2025年上半年，百果园集团毛利率为4.9%，去年同期为11.1%，同比减少6.2个百分点。财报指出，主要是由于公司自2024年下半年起采取措施优化毛利率较低的产品阵容，以满足消费者在国内消费疲软的大环境下对高品质与高性价比产品的需求。集团将继续采取积极措施以提升毛利率。

此外，百果园上半年的经营性现金流由去年同期的净流入2.78亿元转为今年的净流出1.23亿元，这与关闭门店、结清贸易应付款项有关。因净亏损导致总权益缩水，公司的资本负债比率已从2024年底的89.3%攀升至103.5%，债务压力增加。

销售费用方面，2025年上半年，百果园的销售费用为2.57亿元，同比减少13.3%。销售费用的减少主要是由于集团销售人员的人数由2024年上半年的1228名减少至2025年上半年的1035名。

图片来源：百果园官方微博

截止2025年6月30日，百果园的付费会员数减少至约71.9万，较去年同期同比下降约32.9%。对此，百果园解释称，截止上半年末，集团在所有经销渠道的会员数累计超过9300万，使用微信小程序的用户累计达7858万人次，较2024年同期同比增长约13.24%。然而，由于宏观经济环境的不确定性加剧，部分客户对付费会员的决策更加谨慎，付费意愿有所减弱。

百果园在财报中表示，2025年上半年是集团践行“高品质与高性价比水果专家与领导者”战略最艰难的爬坡期。尽管如此，门店的客流仍显著增加，销售额回升并保持稳定，门店质量因此进一步优化。此外，百果园亦在2025年上半年完成了门店网络优化。展望未来，百果园将继续践行为在为消费者提供丰富且有差异化的产品和服务的基础上，兼顾高质价比的因素，巩固核心客群的品牌价值感，占领更多客户心智。

百果园董事长“教育消费者成熟”

值得一提的是，近日，“百果园称不会迎合消费者”一度登上热搜。据中新经纬报道，8月8日，一段来源为“百果余惠勇”的视频显示，百果园董事长余惠勇回应水果贵：“我认为商业就两种，第一个利用消费者的无知，第二个教育消费者成熟，像百果园这么多年来都走在一个教育消费者成熟的路上，我们不会去迎合消费者，我们想告知消费者，最后是消费者自己的选择”。

视频中，余惠勇表示：“水果这个产品非常普通，但是真正了解水果的呢，非常少，我们仍然会坚守做高品质的。我要想给顾客留下一个便宜的印象是很容易的，因为它不同的品质差别太大了，哪怕外观同样的水果，有的时候差到四五倍。而且便宜的水果供大于求，但真正的好水果是供不应求的，也是它贵的一个原因。我们一方面呢，可以听到百果园太贵了的声音，但另外一方面呢，我们百果园有几千万的会员，如果没有一批真正认识到百果园价值的顾客，那百果园也就不复存在。”

余惠勇还提到：“如果消费者不知情的时候，实际上他是无从选择的，他只能选择便宜，只能看价格。一方面我们认为还有空间在成本上继续去优化，能否再低一点的价格供应给我们顾客，但是我绝不在品质上做让步，除非我直接换品相，把品质做差一点、价格便宜点，但这不是我们要走的路。”

据上海证券报报道，8月10日，百果园相关负责人称，该短视频有意截取了董事长发言最具争议的部分制造对立，“完整的内容有前因后果，并非文中断章取义”。

红星新闻报道称，百果园定位高端，主打一个高品质水果，并为此设定了相对较高的价格。这种定位本身无可厚非，市场本就有不同层次的商品和选择。百果园能发展成规模化的行业头部品牌，也说明有消费者愿意为高品质水果买单。问题在于，水果作为日常消费品，消费者对价格的敏感度较高，愿意为品质支付溢价，前提得是能显著感受到其商品和普通水果的区别。如果高价买来的水果，新鲜度和口感不超甚至不及街边摊贩，那么所谓的高端，便会成空中楼阁。