电池龙头亏6800万！新业务突围受阻，库存积压咋翻盘？

容百科技，全球三元正极材料的老大，2025年上半年交出了一份让人捏把汗的成绩单。营业收入62.48亿元，比去年同期少了9.28%，归母净利润更是亏了6839.46万元，同比暴跌765.45%。这可是公司2019年上市以来，首次在中报里亏这么多，行业风向标的企业咋就掉链子了？

先说说这家公司干啥的。容百科技主要做锂电池和钠电池的正极材料，产品用在电动汽车、电动自行车、储能设备和电子产品上。简单点说，他们是给电池“做心脏”的人。三元正极材料是他们的大头，占了营收的96.62%，也就是60.37亿元。不过，这块业务也下滑了8.37%，日子不好过。

为啥亏这么多？公司自己说了，原材料价格像过山车一样忽上忽下，产品卖价得跟着调，利润就薄了。2024年国内三元材料均价跌了33%，今年一季度公司三元业务每吨赚的钱比上季度少了20%。再加上新业务投入和研发花销大，账面就更难看了。

还有个大问题，资产减值亏得心疼。2025年上半年，公司计提了5953.09万元的减值损失，其中5527.87万元是存货跌价准备。啥意思？就是库存里的货，市场价值比账面低，只能认亏。存货总额虽然从22.22亿元降到20.02亿元，但库存商品却从8.83亿元涨到11.10亿元，占比蹿到55.45%。这说明货压在仓库卖不出去，积压得厉害。

市场其实并不冷。全球电动车电池装机量2025年前5个月涨了38.5%，下游的宁德时代上半年净利润高达305亿元，同比增三成多。同行杉杉股份预计中报净利润1.6亿到2.4亿元，暴增8到12倍；厦门钨业也预计赚9.7亿元。容百科技却没跟上这波热潮，像是家里暖气坏了，外面再热也暖不进来。

公司也不是坐着干瞪眼。他们在试着转型，搞新产品，比如磷酸锰铁锂和钠电材料。钠电正极材料今年拿到了3000吨订单，磷酸锰铁锂也计划2025年量产，成本比磷酸铁锂低10%。但这些新业务现在只占营收的2.66%，想靠它们翻身还得等。

研发上，容百科技没少下功夫。上半年投了2.19亿元搞研发，比去年多22.44%，研发人员也多了28人，薪酬涨到8350.05万元。可问题是，人均创收却从157.24万元掉到146.88万元，说明花钱不少，效果还没出来。研发这东西，投入大是好事，但得变成真金白银才行。

市场竞争也让容百科技有点喘不过气。三元材料的市场份额被磷酸铁锂挤得只剩25%，从2020年的60%一路滑下来。产能利用率也只有65%，工厂开工不足，钱花了，货却没卖出去。公司甚至调整了投资计划，把原本要建的3万吨产线砍了，省下的1887.18万元拿去补流动资金，稳住现金流。

说到钱，容百科技还挺会“理财”。上半年把闲钱投到低风险理财产品里，交易性金融资产从6.8亿元涨到9.8亿元，增了44.19%。这招看着是想稳住资金，但也说明主业压力大，得多找点“外快”撑场面。

行业里，容百科技的地位还是稳的。全球三元材料市占率超12%，连续四年第一，客户里有宁德时代、孚能科技这些大佬。韩国工厂已经盈利，波兰项目也在推进，海外客户新增了57家。但市场变化快，原材料价格波动大，公司得赶紧找到新路子。

这事儿让人想起家里做生意的老王。他开了个小厂，专门做手机配件。有一年原材料价格大跌，货卖不动，仓库堆得满满当当，只能低价甩卖，亏得心疼。容百科技现在就像老王，得想办法把货卖出去，还得开发新产品，不能老靠一个路子吃饭。

容百科技的故事，其实也是很多企业的缩影。市场热的时候，大家都好过；市场冷下来，谁能找到新路子，谁就能活得更好。你说，容百科技能靠新业务翻盘吗？还是会继续被原材料价格和库存拖后腿？大家伙儿咋看？