近日，霸王茶姬（代码：CHA）公布了截至6月30日的2025年二季度业绩报告，总GMV超81亿元，毛利率提升至53.9%，海外市场增长77.4%，全球门店数量突破7000家……在竞争激烈的新茶饮赛道，霸王茶姬交出的成绩单颇具含金量。

核心指标连续六季下降

财报显示，2025年二季度，霸王茶姬实现总GMV为81.03亿元，同比增长15.5%；净收入为33.32亿元，同比增长10.2%；调整后净利润为6.30亿元，同比增长0.1%。截至今年6月30日，霸王茶姬全球门店数达到7038家。

其中，特许经营门店净收入为30.21亿元，上年同期为28.48亿元，同比增长6.1%，占公司总净收入的90.7%；自营门店净收入为3.11亿元，上年同期为1.76亿元，同比增长77.3%，占公司总净收入的9.3%。

二季度，霸王茶姬总营业费用为32.24亿元，上年同期为22.79亿元，增长了41.5%。其中，材料、仓储和物流成本为15.37亿元，比2024年同期的15.61亿元下降了1.5%。

销售和营销费用为3.85亿元，比2024年同期的2.49亿元增长了54.6%。这一增长主要是由于销售和营销团队的扩张；与品牌活动、新产品发布、知识产权合作和相关营销活动相关的广告费用；以及股份补偿费用。销售和营销费用占总净收入的11.6%，而2024年同期为8.2%。

一般和管理费用为9.45亿元，比2024年同期的2.36亿元增长了301.1%。增长原因主要是行政和研究人员的股权薪酬支出增加；租金、水电费、办公费、差旅费和行政专业服务费；以及工资支出（不包括基于股票的薪酬支出）。一般和管理费用占总净收入的比例为28.3%，而2024年同期为7.8%。

二季度，霸王茶姬的净利润为7720万元，净利润率为2.3%，而2024年同期为6.287亿元人民币，净利润率为20.8%。非GAAP净利润为6.30亿元，非GAAP的净利润率为18.9%，而2024年同期为6.29亿元，非GAPA的净利润率为20.8%。

2025年第二季度，受大中华区和海外门店扩张的推动，总GMV为81.03亿元，比2024年同期增长15.5%。其中，霸王茶姬最核心的一个指标，大中华区每家门店的平均月GMV为40.4万元，同比去年降低23%。而2024年一季度至2025年一季度，霸王茶姬单店月均GMV分别为54.9万元、53.8万元、52.8万元、45.6万元、43.2万元，该项指标已连续六个季度下降。

对此，霸王茶姬全球CFO黄鸿飞在业绩会上表示，这主要源于两个因素：“首先，我们对比的是2024年异常强劲的第二季度数据；其次，外卖平台价格战加剧，虽然我们选择不参与短期导向的折扣活动，但这导致部分客源暂时分流，影响了销售表现。”

海外市场成增长新引擎

截至二季度末，霸王茶姬海外门店突破200家，海外市场表现成为二季报最大的亮点。二季度，霸王茶姬海外GMV达2.352亿元，同比增长77.4%，环比增长31.8%，展现出持续加速的良好态势。

本季度，霸王茶姬进入印尼市场，连开8家门店。继北美首店5月初在洛杉矶开幕之后，美国的第二家门店也已开始试营业。根据公开信息，霸王茶姬在近期也进入了越南和菲律宾市场。

据介绍，二季度海外成熟市场表现稳健：马来西亚178家门店盈利超预期；新加坡门店日均销量保持在1500杯以上，单店盈利模型持续优化。新开拓市场同样表现亮眼：印尼开业活动期间新增会员约3.5万人；泰国门店开业三天获1.5万新会员；美国洛杉矶首店创下单日5000杯的销售纪录，目前仍维持日均1000杯的销售水平。

截至2025年6月末，霸王茶姬海外门店网络扩展至208家，覆盖马来西亚（178家）、新加坡（16家）、印度尼西亚（8家）、泰国（5家）及美国（1家）五大核心市场。今年上半年，霸王茶姬海外门店净增52家。

同时，为支持全球业务发展，霸王茶姬组建了具有国际背景的管理团队。

在电话会上，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰首次公布了全新的北美核心管理阵容：任命EmilyChang为北美首席商务官，她曾担任麦肯世界集团中国区CEO、星巴克中国首席市场官、洲际酒店集团首席商务官；任命AaronHarris担任北美首席发展官，他曾在DutchBrosCoffee（荷兰兄弟咖啡）担任高级开发副总裁。二人在食品饮料、科技零售、广告等多个领域具有跨行业经验以及深厚的连锁商业运营背景。

主打产品检出反式脂肪酸

近期，一家媒体公布的测评结果将霸王茶姬主打产品“伯牙绝弦”送上风口浪尖。

该媒体称其送检专业机构的8款品牌茶饮产品有5款检出了反式脂肪酸，分别为喜茶的烤黑糖波波牛乳茶、奈雪的金色山脉珍珠奶茶、茉莉奶白的栀子奶白、霸王茶姬的伯牙绝弦、爷爷不泡茶的空山栀子。其中，霸王茶姬伯牙绝弦的反式脂肪酸检测结果为0.0133g/100g。

而霸王茶姬曾于今年1月5日发文指出，伯牙绝弦“0植脂末、0奶精、0氢化植物油”。文中称，“伯牙绝弦”使用的冰勃朗非氢化基底乳而非植脂末，且援引媒体报道称，“冰勃朗”不含反式脂肪酸，具备“0植脂末、0奶精、0氢化植物油”的健康特性。

针对前述测评结果，霸王茶姬方面回应称，“根据国家食品安全风险评估专家委员会发布的《中国居民反式脂肪酸膳食摄入水平及其风险评估》报告，食品中反式脂肪酸来源分为天然来源和加工来源，乳及乳制品中天然来源的反式脂肪酸平均含量为0.83g/100g”，霸王茶姬方面表示，“这也导致了使用真奶的茶饮产品在检测中出现微量反式脂肪酸的现象。”

霸王茶姬方面还表示，“在此次测评中，霸王茶姬伯牙绝弦产品被检测出反式脂肪酸含量为0.0133g/100g，该含量符合食品安全国家标准(GB28050-2011)(即《食品安全国家标准预包装食品营养标签通则》)关于‘0反式脂肪酸’(低于0.3g/100g)的声称要求。”

值得注意的是，今年年初，测评博主“老爸评测”曾指出，冰勃朗成分与植脂末相似，除都含有油、糖、香精、色素、乳化剂外，冰勃朗还多含有一个增稠剂。冰勃朗制造商、霸王茶姬则表示：冰勃朗全名为冰勃朗非氢化基底乳，本质是一种含乳饮料，不含植脂末、奶精、反式脂肪酸，作用是为了丰富口感与风味，增加饮品入口时的厚重感。

科信食品与健康信息交流中心副主任阮光锋表示，牛奶等食品中天然含有反式脂肪酸，只要不是大量摄入含反式脂肪酸的食物，健康风险很低，大家不用“谈脂色变”。

（部分内容参考自：红星新闻、网易财经、解放日报）